01. 什么是陰極銅？
金屬銅元素符號(hào)Cu，原子量63.55，比重8.96，熔點(diǎn)1083.4±0.2℃，沸點(diǎn)2567℃。銅呈淺玫瑰色或淡紅色，表面形成氧化銅膜后，外觀呈紫銅色，是人類(lèi)最早發(fā)現(xiàn)的古老金屬之一。
陰極銅（copper cathode）是指銅精礦由電解精煉法或電解沉積法生產(chǎn)得到的高純度的銅，也稱(chēng)精煉銅或精銅（refined copper）。國(guó)標(biāo)GB/T 467-2010、歐標(biāo)BS EN 1978:1998和美標(biāo)ASTM B115均是陰極銅的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。
02.陰極銅的生產(chǎn)工藝流程是什么？
目前陰極銅的冶煉工藝主要分為火法（閃速）冶煉和濕法冶煉：火法冶煉是指通過(guò)熔融冶煉和電解精煉生產(chǎn)出陰極銅，即電解銅，一般適用于高品位的硫化銅礦，其產(chǎn)量約占世界銅產(chǎn)量的85%。濕法冶煉適用于低品位復(fù)雜礦和氧化銅礦等，生產(chǎn)出的精銅為電積銅，冶煉成本較低。
圖1 陰極銅的生產(chǎn)工藝流程圖
03. 陰極銅的主要用途是什么？
由于陰極銅具有較優(yōu)良的導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、延展性、耐腐蝕性、耐磨性等特點(diǎn)，因此陰極銅被下游加工成銅線(xiàn)、銅棒、銅板帶、銅箔、銅管以及各類(lèi)合金產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于電力、電子、交通設(shè)備、機(jī)械制造、建筑工業(yè)、國(guó)防工業(yè)、醫(yī)學(xué)、有機(jī)化學(xué)等行業(yè)，在我國(guó)有色金屬材料的消費(fèi)中僅次于鋁。
04. 全球銅生產(chǎn)情況如何？
據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)WBMS）統(tǒng)計(jì)，2019年全球精煉銅總產(chǎn)量為2372.40萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.32%。全球精煉產(chǎn)量前五的國(guó)家分別是中國(guó)、智利、日本、美國(guó)和俄羅斯，合計(jì)全球占比64.46%。亞洲居于精煉銅產(chǎn)量的首位，美洲和非洲是濕法銅最主要的產(chǎn)地。從近幾年產(chǎn)量趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)是全球精煉銅增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)國(guó)，且未來(lái)兩年隨著中國(guó)冶煉產(chǎn)能高速擴(kuò)張，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量仍會(huì)保持在較高水準(zhǔn)。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量為978.4萬(wàn)噸（WBMS為944.70萬(wàn)噸），全球占比41.24%。
05. 全球銅消費(fèi)情況如何？
據(jù)WBMS統(tǒng)計(jì)，2019年全球精煉銅總消費(fèi)量達(dá)到2381.83萬(wàn)噸，同比下降0.45%。中國(guó)、美國(guó)、日本、德國(guó)、韓國(guó)位列全球銅消費(fèi)前五名，精煉銅消費(fèi)量合計(jì)為1722.60萬(wàn)噸，全球占比為72.32%。從國(guó)家和地區(qū)看，亞洲仍然是精煉銅消費(fèi)最大的地區(qū)，中國(guó)依然是全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑩?jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)精煉銅消費(fèi)1208.0萬(wàn)噸(WBMS為1279.95萬(wàn)噸)，全球占比50.72%；歐美國(guó)家多為基本持穩(wěn)或小幅增長(zhǎng)，也支撐了全球精煉銅消費(fèi)的增長(zhǎng)。對(duì)應(yīng)2019年全球精煉銅產(chǎn)量，全球精煉銅供應(yīng)短缺約8.92萬(wàn)噸。
06. 銅貿(mào)易流通情況如何？
據(jù)WBMS統(tǒng)計(jì)，2019年全球精煉銅進(jìn)口量為827.18萬(wàn)噸，同比下降9.11%。全球精煉銅進(jìn)口國(guó)家主要國(guó)家為中國(guó)、美國(guó)、意大利和德國(guó)，四國(guó)進(jìn)口量全球占比63.13%，這些國(guó)家也是全球銅消費(fèi)的主力軍。根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2018年受廢雜銅拆解和進(jìn)口等監(jiān)管政策收緊導(dǎo)致廢銅供應(yīng)減少、銅冶煉產(chǎn)能大幅擴(kuò)張等因素影響，中國(guó)精煉銅、粗銅和銅精礦的進(jìn)口大幅增長(zhǎng)并創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到375.30萬(wàn)噸。2019年銅進(jìn)口有所回落，進(jìn)口精銅355.03萬(wàn)噸，同比下降5.40%。2019年出口精銅為31.65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.39%。
據(jù)WBMS統(tǒng)計(jì)，2019年全球精煉銅出口量為774.88萬(wàn)噸，同比下降7.90%，智利、俄羅斯、日本是全球前三大精銅出口國(guó)，全球占比44.39%。
07.保稅區(qū)銅流通和庫(kù)存情況如何？
據(jù)上海海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年至2019年中國(guó)平均每年進(jìn)口精銅約357.08萬(wàn)噸。按進(jìn)口海關(guān)區(qū)域劃分，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示2015年至2019年上海海關(guān)平均每年進(jìn)口238.83萬(wàn)噸，占全國(guó)平均總進(jìn)口量的66.88%。
目前國(guó)內(nèi)保稅銅倉(cāng)庫(kù)主要設(shè)置在上海、廣東、江蘇、福建和天津等地。2016年后，上海以外地區(qū)陸續(xù)有銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，約1-3萬(wàn)噸水平，除少量進(jìn)口外，基本為加工貿(mào)易項(xiàng)下的出口產(chǎn)品。據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2013-2019年，上海保稅區(qū)最高銅庫(kù)存為100.8萬(wàn)噸，最低為21.75萬(wàn)噸。
08. 銅價(jià)格波動(dòng)情況如何？
2010-2019年，銅市場(chǎng)價(jià)格總體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國(guó)施行“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃、歐美經(jīng)濟(jì)體“量化寬松”的貨幣政策和財(cái)政擴(kuò)張手段等因素影響，銅價(jià)持續(xù)上行，在2011年達(dá)到頂峰。隨后受到全球經(jīng)濟(jì)下滑、歐洲債務(wù)危機(jī)、國(guó)內(nèi)緊縮政策的影響，供需面銅精礦產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩，銅價(jià)寬幅震蕩，一路走低。2017年受到庫(kù)存下降及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，銅價(jià)有所反彈，但2018年起受中美貿(mào)易戰(zhàn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行和消費(fèi)不振等因素影響，銅價(jià)總體呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。
圖2 2010-2019年國(guó)內(nèi)外銅價(jià)走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：上期所，wind，上海有色網(wǎng)（SMM）
09.影響銅價(jià)格的因素有哪些？
銅作為大宗商品中最重要的品種之一，其生產(chǎn)和消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行密切相關(guān)，銅價(jià)被視為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”之一，因而市場(chǎng)又稱(chēng)其為“銅博士”。影響銅價(jià)的主要因素有：一是銅的供需基本面。中長(zhǎng)期看銅精礦供應(yīng)量和銅價(jià)呈負(fù)相關(guān)性；下游銅消費(fèi)的增減與銅價(jià)總體呈正相關(guān)。銅下游開(kāi)工率的季節(jié)性變化、再生銅政策變動(dòng)和國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存變化也都反映著銅供需兩端的平衡情況。二是宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素。整體而言，銅價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響體現(xiàn)出一定金融屬性，大部分時(shí)候與美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)性。利率、社融和M1/M2的變化情況被視為金融運(yùn)行狀況和貨幣流動(dòng)性的觀測(cè)指標(biāo)，由此產(chǎn)生的需求和通脹的階段性預(yù)期變化往往也會(huì)影響到銅價(jià)的波動(dòng)。三是突發(fā)事件的擾動(dòng)因素。例如在中美貿(mào)易摩擦中，每當(dāng)一方宣布向?qū)Ψ竭M(jìn)口商品加征關(guān)稅時(shí)，總會(huì)引起短期銅價(jià)的下跌。另外，當(dāng)銅礦區(qū)域發(fā)生地震、事故，或者礦山、冶煉廠等出現(xiàn)罷工情況均會(huì)對(duì)銅的供給預(yù)期產(chǎn)生變化。
10. 國(guó)際銅期貨將如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？
推出國(guó)際銅期貨，既是我國(guó)銅行業(yè)發(fā)展的客觀需要，也是擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放背景下，期貨市場(chǎng)服務(wù)銅企業(yè)、提供國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)管理工具的有力舉措。一是為銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中提供規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，助力企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行；二是進(jìn)一步提升我國(guó)銅國(guó)際定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)和影響力，加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程，有助于我國(guó)建設(shè)銅國(guó)際定價(jià)中心。
11.國(guó)際銅期貨的總體設(shè)計(jì)思路是怎樣的？
在上海國(guó)際能源交易中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)能源中心）上市的陰極銅期貨（Boned Copper，產(chǎn)品代碼BC），也稱(chēng)國(guó)際銅期貨。它采用“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的上市模式，全面引入境外交易者參與。作為我國(guó)繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、20號(hào)膠、低硫燃料油之后的第六個(gè)境內(nèi)特定品種，國(guó)際銅期貨將復(fù)制原油期貨、20號(hào)膠期貨和低硫燃料油期貨的相關(guān)財(cái)稅、外匯和海關(guān)等政策。
12. 為什么要以“雙合約”模式實(shí)現(xiàn)銅期貨國(guó)際化？
國(guó)際銅期貨的總體設(shè)計(jì)思路是在保留上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上期所）銅期貨不變的基礎(chǔ)上，以特定品種模式在能源中心上市國(guó)際銅期貨。國(guó)家對(duì)銅等主要有色金屬設(shè)置了出口關(guān)稅，加之增值稅，客觀上我國(guó)形成了國(guó)內(nèi)含稅和境內(nèi)關(guān)外保稅兩個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)。上期所銅期貨立足海關(guān)關(guān)境以?xún)?nèi)的含稅市場(chǎng)，反映的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系，其價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)；國(guó)際銅期貨面對(duì)的是關(guān)境以外的不含稅市場(chǎng)，包括境內(nèi)關(guān)外和遠(yuǎn)東時(shí)區(qū)的國(guó)家和地區(qū)，反映的是國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系。“雙合約”模式是在不改變國(guó)內(nèi)現(xiàn)有市場(chǎng)格局的前提下，基于保稅市場(chǎng)和遠(yuǎn)東時(shí)區(qū)國(guó)際市場(chǎng)推出的新業(yè)務(wù)，有助于更好地服務(wù)國(guó)內(nèi)外銅產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
13.國(guó)際銅期貨與上期所銅期貨在合約設(shè)計(jì)上有何主要異同？
國(guó)際銅期貨的設(shè)計(jì)工作，立足遠(yuǎn)東市場(chǎng)兼顧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，參照國(guó)際最佳實(shí)踐。因此兩個(gè)合約在交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日等方面都保持一致；但在交割日期、交割品級(jí)、價(jià)格含義、持倉(cāng)限額等方面進(jìn)行了差異化設(shè)計(jì)。
14. “一戶(hù)一碼”制度是否能為同一機(jī)構(gòu)不同子賬戶(hù)間的交易管理提供可區(qū)分的解決方案？
能源中心實(shí)行交易編碼制度，禁止混碼交易。期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為每一個(gè)客戶(hù)單獨(dú)申請(qǐng)交易編碼；根據(jù)中國(guó)法律、法規(guī)、規(guī)章和有關(guān)規(guī)定，需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分戶(hù)管理的特殊單位客戶(hù)，可以按戶(hù)申請(qǐng)交易編碼進(jìn)行期貨交易。
15. 境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與國(guó)際銅期貨有哪幾種模式？
四種參與模式包括：
模式1，作為境外客戶(hù)，通過(guò)境內(nèi)期貨公司會(huì)員直接代理參與交易；
模式2，作為境外客戶(hù)，通過(guò)境外中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托境內(nèi)期貨公司會(huì)員或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者參與交易；
模式3，境外機(jī)構(gòu)作為境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者，接受境外客戶(hù)委托參與交易（直接入場(chǎng)交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會(huì)員進(jìn)行）；
模式4，境外機(jī)構(gòu)作為境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與交易（直接入場(chǎng)交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會(huì)員進(jìn)行）。
16. 客戶(hù)參與國(guó)際銅期貨的資格要求有哪些？
客戶(hù)參與國(guó)際銅期貨市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)符合《上海國(guó)際能源交易中心期貨交易者適當(dāng)性管理細(xì)則》的相關(guān)規(guī)定（如下表所示）。此外，具有境內(nèi)交易場(chǎng)所實(shí)行適當(dāng)性制度的其他上市品種交易權(quán)限的客戶(hù)，申請(qǐng)開(kāi)立能源中心交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限的，享受部分豁免條款。已有原油期貨、20號(hào)膠期貨或低硫燃料油期貨交易權(quán)限的客戶(hù)可以自動(dòng)獲得國(guó)際銅期貨的交易權(quán)限；已有期權(quán)權(quán)限、其他境內(nèi)特定品種、金融期貨等交易權(quán)限的客戶(hù)，在同一開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)可以豁免適當(dāng)性審核，在不同開(kāi)戶(hù)機(jī)構(gòu)可以豁免基礎(chǔ)知識(shí)、交易經(jīng)歷和資金門(mén)檻要求。
17. 境外個(gè)人交易者一定要在境內(nèi)銀行開(kāi)立賬戶(hù)才能參與國(guó)際銅期貨交易嗎？
境外個(gè)人交易者可以選擇通過(guò)境內(nèi)期貨公司會(huì)員直接代理，或者境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)代理的方式，參與能源中心國(guó)際銅期貨交易。前者要求境外個(gè)人交易者在境內(nèi)指定存管銀行開(kāi)立“專(zhuān)用期貨結(jié)算賬戶(hù)”；后者不需要在中國(guó)境內(nèi)銀行開(kāi)立賬戶(hù)。
18. 歐洲注冊(cè)的客戶(hù)，通過(guò)歐美經(jīng)紀(jì)公司交易，是否需要遵循EMIR法案向當(dāng)局報(bào)備？
目前能源中心已完成香港ATS與新加坡RMO的注冊(cè)工作，并將進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的合作。
由于歐洲國(guó)家構(gòu)成比較多樣化，還會(huì)面臨歐盟及本國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)雙重監(jiān)管問(wèn)題，歐美經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)做好客戶(hù)的適當(dāng)性管理，同時(shí)根據(jù)當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)要求，合法開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。期貨公司與歐美經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)展合作的，也應(yīng)當(dāng)提前做好境外法律研究（包括《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》等），合規(guī)開(kāi)展業(yè)務(wù)。
19. 境內(nèi)非期貨公司會(huì)員是否可以通過(guò)一家及以上期貨公司進(jìn)行交易？
根據(jù)《上海國(guó)際能源交易中心會(huì)員管理細(xì)則》第三十七條要求，“非期貨公司會(huì)員不得作為客戶(hù)另行開(kāi)立賬戶(hù)從事期貨交易，經(jīng)能源中心批準(zhǔn)的除外”。因此，同一法人主體如果是能源中心的非期貨公司會(huì)員，原則上不能再同時(shí)以客戶(hù)身份通過(guò)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與。
20.公募基金是否可以參與國(guó)際銅期貨交易？
目前境內(nèi)公募基金已被列入特殊單位客戶(hù)范疇，可以開(kāi)立特殊單位客戶(hù)賬戶(hù)參與國(guó)際銅期貨交易。中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)監(jiān)控中心）已接受境外特殊單位客戶(hù)的開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)。
21.能源中心的業(yè)務(wù)活動(dòng)和文件簽署是否接受英文資料？法規(guī)、條例、通告、通知是否可以提供英文版本？
業(yè)務(wù)規(guī)則起草和修改均接受英文反饋意見(jiàn)。在開(kāi)戶(hù)及相關(guān)境外中介機(jī)構(gòu)與境外特殊參與者申請(qǐng)文件方面，能源中心接受中英文并行的申請(qǐng)文件內(nèi)容，根據(jù)《上海國(guó)際能源交易中心境外特殊參與者管理細(xì)則》第四十一條，境外中介機(jī)構(gòu)與境外特殊參與者申請(qǐng)文件，以中文為準(zhǔn)。能源中心盡力提供法律、規(guī)則、通知、通告的中英文雙語(yǔ)版本，但作為法律文本，以中文版為準(zhǔn)。
22. 對(duì)于海外客戶(hù)，目前有哪些海外交易平臺(tái)接入渠道？
目前，境外交易平臺(tái)已有CQG、 PATs、Bloomberg、Tradex、FIS、ATP、Esunny等交易軟件完成接入，能源中心持續(xù)與相關(guān)國(guó)際主要系統(tǒng)廠商保持溝通以協(xié)助更多大型國(guó)際系統(tǒng)廠商的接入。
23. 國(guó)際銅期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)和交割結(jié)算價(jià)是如何確定？
國(guó)際銅期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)規(guī)定為當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，國(guó)際銅期貨的交割結(jié)算價(jià)是國(guó)際銅期貨交割結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，是該期貨合約最后交易日的結(jié)算價(jià)。
其他情況下結(jié)算價(jià)的確定方式建議參照《上海國(guó)際能源交易中心結(jié)算細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《結(jié)算細(xì)則》）第三十四、三十五條。
24. 國(guó)際銅期貨的相關(guān)結(jié)購(gòu)匯應(yīng)如何辦理？
國(guó)際銅期貨交易以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以使用人民幣，也可以直接使用美元作為保證金，但美元保證金結(jié)匯后方可用于資金結(jié)算。
結(jié)匯和購(gòu)匯應(yīng)基于境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事國(guó)際銅期貨交易的實(shí)際結(jié)果辦理，只涉及期貨交易盈虧結(jié)算、繳納手續(xù)費(fèi)、交割貨款或追繳結(jié)算貨幣資金缺口等與國(guó)際銅期貨交易相關(guān)的款項(xiàng)。
25. 境外參與國(guó)際銅期貨交易的資金如何進(jìn)行劃轉(zhuǎn)？
國(guó)際銅期貨作為境內(nèi)特定品種，按照中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第19號(hào)、國(guó)家外匯管理局匯發(fā)〔2015〕35號(hào)文及相關(guān)《政策問(wèn)答》有關(guān)規(guī)定，境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以從境外匯入人民幣或美元資金參與境內(nèi)特定品種期貨交易，該筆資金在境內(nèi)實(shí)行專(zhuān)戶(hù)存放和封閉管理，不得用于除境內(nèi)特定品種期貨交易以外的其他用途。資金的劃轉(zhuǎn)應(yīng)符合政策規(guī)定的賬戶(hù)收支范圍。
26. 國(guó)際銅期貨實(shí)行什么樣的保證金制度？與上期所銅期貨有什么區(qū)別？
能源中心根據(jù)期貨合約上市運(yùn)行（即從該期貨合約新上市掛牌之日起至最后交易日止）的不同階段制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，能源中心可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況，以公告的形式調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)算準(zhǔn)備金的管理適用《結(jié)算細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定。
27. 同一集團(tuán)公司多個(gè)實(shí)體參與交易，其持倉(cāng)總額是分開(kāi)管理還是合并后按照凈頭寸管理？
能源中心對(duì)具有實(shí)際控制關(guān)系的客戶(hù)、非期貨公司會(huì)員和境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者的持倉(cāng)按照有關(guān)規(guī)定合并計(jì)算。同一客戶(hù)在不同期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者、境外中介機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)的各交易編碼對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)的合計(jì)數(shù)，不得超出能源中心規(guī)定的持倉(cāng)限額。持倉(cāng)限額按照單向計(jì)算，不做凈頭寸管理。如果是實(shí)際控制關(guān)系，非期貨公司會(huì)員或境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者需要向能源中心報(bào)備相關(guān)實(shí)控信息；一般客戶(hù)則需要向監(jiān)控中心報(bào)備相關(guān)實(shí)際控制關(guān)系，能源中心按規(guī)定通過(guò)監(jiān)控中心獲取實(shí)際控制關(guān)系賬戶(hù)信息，并對(duì)相關(guān)實(shí)際控制關(guān)系交易編碼下的持倉(cāng)進(jìn)行合并計(jì)算和管理。
28. 國(guó)際銅期貨套保業(yè)務(wù)額度認(rèn)定和審批的原則是什么？
能源中心對(duì)套期保值業(yè)務(wù)實(shí)行審批管理，在一般持倉(cāng)不能滿(mǎn)足企業(yè)套保業(yè)務(wù)的實(shí)際需求時(shí)，可以向能源中心申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度。額度認(rèn)定和審批的原則，一是基于真實(shí)的現(xiàn)貨生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)，二是結(jié)合市場(chǎng)的具體情況。企業(yè)需提供相應(yīng)的生產(chǎn)計(jì)劃、貿(mào)易合同或加工生產(chǎn)計(jì)劃等證明材料。
當(dāng)合約進(jìn)入臨近交割月份時(shí)，交易系統(tǒng)會(huì)對(duì)原來(lái)獲批的一般月份套保額度進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的一般月份套保額度即轉(zhuǎn)化為臨近交割月份額度，調(diào)整的原則是在一般月份獲批額度和臨近交割月份一般持倉(cāng)限額二者之間選其較小的數(shù)額，主要原因是考慮控制臨近交割月份的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)化后的額度不能滿(mǎn)足需求時(shí)，可以通過(guò)申請(qǐng)臨近交割月份套保額度來(lái)滿(mǎn)足其套保需求。
29. 交割月份的持倉(cāng)限額為700手（單邊），是否可以提高持倉(cāng)限額以方便行業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)參與？
持倉(cāng)限額是針對(duì)一般持倉(cāng)的。對(duì)于有實(shí)際貿(mào)易背景、需要對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行對(duì)沖套保的企業(yè)，可根據(jù)交易細(xì)則的要求，提供相對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨貿(mào)易合同或排產(chǎn)計(jì)劃等能源中心認(rèn)可的證明文件，于套保持倉(cāng)申請(qǐng)期限內(nèi)向能源中心申請(qǐng)?zhí)妆３謧}(cāng)額度，獲得批準(zhǔn)后即可突破700手（單邊）的持倉(cāng)限制。
30. 境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、境外客戶(hù)是否可以使用外匯資金作為保證金？
境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、境外客戶(hù)可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國(guó)外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價(jià)作為其市值核定的基準(zhǔn)價(jià)，目前能源中心規(guī)定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。
當(dāng)日閉市前外匯資金的市值先按照前一交易日中國(guó)外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價(jià)核算。每日結(jié)算時(shí)按上述規(guī)定的方法重新確定外匯資金作為保證金使用的基準(zhǔn)價(jià)并調(diào)整折后金額。
31. 外匯兌換是否只能在存管銀行辦理？
結(jié)購(gòu)匯必須通過(guò)境外客戶(hù)保證金指定存管銀行辦理。會(huì)員辦理結(jié)購(gòu)匯時(shí)，可以先查詢(xún)相關(guān)銀行的實(shí)時(shí)匯率，然后選擇報(bào)價(jià)最優(yōu)的銀行發(fā)送換匯申請(qǐng)。
32. 同時(shí)持有買(mǎi)賣(mài)雙向盤(pán)位時(shí)，究竟是按雙向持倉(cāng)量、凈持倉(cāng)量還是持倉(cāng)組合計(jì)算交易保證金？換是否只能在存管銀行辦理？
按單向大邊收取交易保證金。
參見(jiàn)《結(jié)算細(xì)則》第二十八條：“......在下列情況下，能源中心可以單邊收取交易保證金：
（一）同一客戶(hù)在同一會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者處的同品種雙向持倉(cāng)（合約進(jìn)入最后交易日前第五個(gè)交易日收市后除外），按照保證金金額較大的一邊收取；
（二）非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者同品種的雙向持倉(cāng)（合約進(jìn)入最后交易日前第五個(gè)交易日收市后除外），按照保證金金額較大的一邊收取”。
33. 《結(jié)算細(xì)則》第三十九、四十條規(guī)定“當(dāng)日結(jié)算完成后，會(huì)員在能源中心的任一內(nèi)部明細(xì)賬戶(hù)的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額低于最低余額要求時(shí)，結(jié)算結(jié)果即視為能源中心向會(huì)員發(fā)出的追加保證金通知，兩者的差額即為追加保證金金額。......會(huì)員應(yīng)當(dāng)在下一交易日開(kāi)市前補(bǔ)足至結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額”。補(bǔ)充保證金的操作在實(shí)際操作中一旦無(wú)法滿(mǎn)足要求如何處理？
《結(jié)算細(xì)則》第四十條提到對(duì)于會(huì)員在能源中心的任一內(nèi)部明細(xì)賬戶(hù)未補(bǔ)足保證金的處理，即：如果結(jié)算準(zhǔn)備金余額大于或者等于零的，該賬戶(hù)對(duì)應(yīng)的會(huì)員或者境外特殊參與者不得開(kāi)新倉(cāng)；如果結(jié)算準(zhǔn)備金小于零的，能源中心按照《上海國(guó)際能源交易中心風(fēng)險(xiǎn)控制管理細(xì)則》的規(guī)定進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)等處理。
34. 通過(guò)境外(內(nèi))經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易的境外公司是否必須開(kāi)立專(zhuān)用資金托管賬戶(hù)？
直接委托境內(nèi)期貨公司進(jìn)行結(jié)算（或者交易和結(jié)算）的境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，必須在具有境外客戶(hù)保證金存管業(yè)務(wù)資格的指定存管銀行開(kāi)立專(zhuān)用期貨結(jié)算賬戶(hù)。
35. 境內(nèi)非期貨公司會(huì)員是否可以開(kāi)立外匯資金賬戶(hù)？
不可以。
國(guó)家外匯管理局〔2015〕35號(hào)文規(guī)定，境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，以及具有結(jié)算資格的期貨公司或其他機(jī)構(gòu)為境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易提供交易、結(jié)算等服務(wù)的，可以開(kāi)立相應(yīng)的外匯專(zhuān)用賬戶(hù)。
36. 境外特殊參與者的外匯資產(chǎn)只能作為交易保證金？所有費(fèi)用和盈虧結(jié)算仍然必須使用人民幣結(jié)算？
是的。
國(guó)際銅期貨作為境內(nèi)特定品種適用中國(guó)人民銀行公告〔2015〕第19號(hào)相關(guān)規(guī)定:
“二、境內(nèi)原油期貨交易以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算...... 九、境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以直接使用外匯作為保證金，外匯保證金結(jié)匯后方可用于境內(nèi)原油期貨資金結(jié)算......十三、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的其他境內(nèi)特定品種期貨交易的跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，參照本公告辦理。”
能源中心《結(jié)算細(xì)則》第二十三條規(guī)定:
“人民幣作為能源中心結(jié)算幣種。經(jīng)能源中心同意，外匯資金和價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、國(guó)債等資產(chǎn)可以作為保證金。”
37. 國(guó)際銅期貨采用何種商品管理方式？
國(guó)際銅期貨交割商品實(shí)行商品注冊(cè)管理，注冊(cè)管理規(guī)定由能源中心另行公告。
38. 國(guó)際銅期貨交割倉(cāng)庫(kù)如何布局？
能源中心依據(jù)消費(fèi)地和集散地優(yōu)先的總體原則設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)。能源中心在上海自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)的中外資倉(cāng)庫(kù)中擇優(yōu)選擇國(guó)際銅期貨的第一批交割倉(cāng)庫(kù)。國(guó)際銅期貨上市后，將根據(jù)合約運(yùn)行情況及市場(chǎng)實(shí)際需求優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)布局。
39. 國(guó)際銅期貨交易單位及交割單位是多少？
國(guó)際銅期貨交易單位為5噸/手，交割單位為25噸，交割數(shù)量應(yīng)當(dāng)是交割單位的整數(shù)倍。
40. 國(guó)際銅期貨交割商品的質(zhì)量規(guī)定？
交割商品的質(zhì)量應(yīng)當(dāng)符合國(guó)標(biāo)GB/T467-2010中A級(jí)銅(Cu-CATH-1)規(guī)定；或符合BS EN 1978:1998中A級(jí)銅(Cu-CATH-1)規(guī)定。
每一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的溢短不超過(guò)±2%，磅差不超過(guò)±0.1%。每一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的陰極銅，應(yīng)當(dāng)是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號(hào)、同一注冊(cè)商標(biāo)、同一質(zhì)量品級(jí)、同一塊形、捆重近似的商品組成。每一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的陰極銅，應(yīng)當(dāng)是能源中心的注冊(cè)品牌或者經(jīng)上海國(guó)際能源交易中心允許的上期所注冊(cè)品牌，且附有質(zhì)量證明文件。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單由能源中心指定交割倉(cāng)庫(kù)按規(guī)定驗(yàn)收合格后出具。
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